Si me piden que puntúe lo mal que están las cosas para las criptomonedas ahora mismo en una escala de 1 a 10, sinceramente diría que 10 porque, según datos de CryptoCompare, solo el bitcoin perdió el 58% de su valor en el segundo trimestre de 2022, lo que resulta ser la peor pérdida trimestral en más de una década.

La criptomoneda más popular llegó a cotizar en torno a los 45.000 dólares y bajó hasta los 19.000 dólares la semana pasada. Con la volatilidad del bitcoin a la cabeza de todas las sagas del mercado de criptomonedas, Ether perdió un 69% de su valor y otras monedas la siguieron. Todo esto llevó a la pérdida de más de 2 billones de dólares de valor para todo el mercado. Ya conoces todas las cifras, así que no vamos a profundizar en ello, pero puedes estar al tanto del análisis semanal de precios.

Sin embargo, a pesar del evidente caos que están viviendo los actores de este espacio, algunas cosas tienen que ser limadas adecuadamente. Hay que sacar una mayor parte de nuestro entusiasmo de los gráficos de comercio de criptomonedas y ponerlo en abordar los fundamentos. Desde la confianza en protocolos complicados y poco realistas hasta la floreciente autogratificación y la falta de conciencia humana, los problemas a los que nos enfrentamos como interesados parecen no tener fin.

Sí, uno de los riesgos a los que se enfrenta un trader de las criptomonedas es el de la volatilidad, y ha provocado enormes pérdidas tanto en el pasado como en el presente. Me gustaría que viéramos riesgos más profundos en juego. Los riesgos subyacentes a los que deberíamos prestar más atención son infinitos, pero se pueden clasificar en dos, los riesgos tecnológicos y los riesgos impuestos por el hombre. Utilizando como ejemplo los recientes acontecimientos en el espacio, pasaré a exponer los riesgos y a sugerir medidas razonables que cualquiera puede adoptar en el futuro.

El comienzo: los riesgos tecnológicos

Una de las mayores vulnerabilidades de esta industria es su juventud. En esta fase, la industria se enfrenta a riesgos tecnológicos (también puede denominarse riesgo de protocolo) porque están surgiendo nuevos miembros que proponen nuevas soluciones que creen que serían sostenibles. A medida que pase el tiempo, las soluciones no sostenibles irán cayendo para que las fuertes se hagan más evidentes. Un ejemplo es el recientemente desmoronado TerraUSD.

Al igual que las fichas de dominó, la aparentemente exitosa stablecoin algorítmica, UST, creada por TerraForm Labs, cayó sobre todas nuestras cabezas en mayo de 2022. Afortunadamente, muchos de nosotros vimos desde el principio que los constructores estaban construyendo sobre una base defectuosa. Sin embargo, para algunos, parecía muy bonito y atractivo.

He aquí una pequeña historia de fondo. TerraUSD (UST) es una moneda estable algorítmica que fue creada para ser un vínculo estable con el dólar estadounidense. En general, se supone que las stablecoins son más estables que las criptomonedas, ya que son más volátiles y están respaldadas por reservas como el dólar estadounidense. Ejemplos de stablecoins como Tether y USDC están respaldados por el dólar estadounidense. Las stablecoins algorítmicas, en cambio, dependen del código y de la actividad del mercado para su estabilidad.

La UST se diseñó para lograr la estabilidad utilizando el token nativo de su blockchain, Luna, para actuar como sumidero de la volatilidad. Con el valor de TerraUSD fijado en un dólar, el valor de Luna estaba abierto a las fluctuaciones del mercado basadas en la demanda.

El protocolo:

Cada vez que se acuña un token UST, se quema 1 dólar de Luna, y cada vez que se quema un token UST, se crea 1 dólar de Luna. Esto significa que cuando Terra cae por debajo de 1 dólar, se anima a los comerciantes a quemar UST para crear Luna, que puede venderse inmediatamente para obtener un beneficio de arbitraje. Este cambio en la oferta de Terra es lo que la mantiene vinculada a 1 dólar.

Aunque es complicado, esta relación entre los dos tokens permite que TerraUSD se mantenga fijado en 1 dólar, mientras que los precios de Luna son libres de moverse.

Según el Dr. Ryan Clements en su artículo de octubre de 2021, afirmó que «las stablecoins algorítmicas requieren un nivel de demanda de apoyo para que todo el ecosistema funcione.  Si la demanda cae por debajo de un nivel umbral, todo el sistema fallará. La historia demuestra que los niveles básicos o mínimos de apoyo a los productos financieros no están garantizados, especialmente en una crisis«.

En otras palabras, estaba diciendo «¡eh, señores, cuidado! esto puede no funcionar».

La segunda vuelta – Riesgos impuestos por el hombre

Aunque por un lado las criptomonedas tienen que lidiar con protocolos defectuosos que seguramente se desmoronarán, el espacio sigue estando infiltrado por muchos que prefieren buscar la autogratificación a costa de toda la comunidad. La caída de TerraUSD fue sólo la primera fase de una de las peores temporadas de las criptomonedas. El desarrollo de las historias de la insolvencia de Three Arrows Capital (3AC) y otras firmas como Celsius Network y Voyager Digital constituyen la segunda fase y es un ejemplo perfecto de los riesgos impuestos por el ser humano en el espacio (también el riesgo de transparencia).

Three Arrows Capital también conocido como 3AC fue un fondo de cobertura de criptomonedas que se vio obligado a liquidar y se declaró en quiebra en junio de 2022. En resumen, la empresa dirigida por Zhu Su y Kyle Davies hizo grandes apuestas en bitcoin con la esperanza de que la criptomoneda alcanzara nuevas alturas.

Y lo que es peor, la empresa hizo apuestas utilizando fondos prestados de unas 27 empresas. Sin embargo, el bitcoin seguía cayendo y la empresa seguía incumpliendo las peticiones de margen de sus acreedores, como la conocida Genesis Trading.

La empresa se vio obligada a liquidar y declararse en quiebra. En los expedientes judiciales se revelan los gastos de la empresa. Muestra que los cofundadores utilizaron fondos prestados para comprar propiedades de lujo como inmuebles y un yate. En total, la empresa debe 3.500 millones de dólares a 27 empresas, entre las que se encuentran compañías como Genesis, Celsius y Voyager Digital.

Celsius, después de haber negado el 12 de junio que no se viera afectada por las condiciones desfavorables del mercado, se vio obligada a suspender los retiros al día siguiente y ahora se ha declarado en quiebra. La empresa también hizo apuestas arriesgadas en el mercado.

La pauta a tener en cuenta en estas condiciones es la falta de transparencia de las empresas de criptomonedas. Las empresas, dirigidas por personas con motivos para enriquecerse rápidamente, plantean riesgos de segunda mano en esta industria.

Sin embargo, no es la primera vez en la historia que esto ocurre. La crisis financiera de 2008 fue causada por estos mismos patrones.

¿Y ahora qué?

Tenemos que tomarnos las cosas más en serio, reconociendo que todos tenemos un papel que desempeñar. Estos riesgos pueden minimizarse si las comunidades mejoraran en términos de responsabilidad.

Como comunidad, anteponer el crecimiento de la industria al beneficio personal nos ayudará a ver los fallos en los sistemas lo suficientemente pronto como para salvarnos, además de empujarnos a exigir transparencia a quienes tienen fondos importantes en la gestión.

A pesar de todo esto, creo que esta industria verá más temporadas como estas hasta que madure, prepárate para el viaje.