CME ha cedido el liderazgo en interés abierto de futuros de bitcoin a Binance. El cambio sigue a una marcada compresión en la rentabilidad de la estrategia de base institucional, lo que redujo la actividad en CME y permitió a Binance recuperar la posición superior.
CME alcanzó una posición máxima en la primera mitad de 2025. El 1 de jun. de 2025 CME registró 158.300 BTC en interés abierto, unos $16.5 mil millones, frente a los 118.700 BTC de Binance, aproximadamente $12.3 mil millones. Para el 22 de dic. de 2025 el ranking se invirtió: Binance tenía aproximadamente 125.000 BTC (≈ $11.2 mil millones) mientras que el interés abierto de CME había caído a alrededor de 123.000 BTC (≈ $11 mil millones).
El principal factor citado para la caída de CME es la compresión de la tasa anualizada de base —la prima entre los precios spot y de futuros que sustenta ciertas estrategias cubiertas. La operación de base, definida como comprar Bitcoin al contado mientras se venden futuros para capturar el diferencial, se volvió sustancialmente menos rentable: la base anualizada supuestamente cayó de alrededor del 15% en un pico anterior a cerca del 5%.
Esa presión ha incentivado a los participantes institucionales a deshacer posiciones de acarreo que habían favorecido la plataforma regulada de CME. El efecto fue una reducción mensurable en los flujos cubiertos que habían sostenido el interés abierto de CME a principios de 2025.
Posicionamiento de mercado y diferencias entre plataformas
Los datos indican una diferenciación en la composición de clientes entre exchanges. El ascenso previo de CME estuvo vinculado a la demanda institucional tras el lanzamiento exitoso de ETFs spot de Bitcoin en ene. de 2024, que aumentó la demanda de instrumentos de cobertura regulados. Binance, por el contrario, ha mantenido un perfil de interés abierto más estable y continúa atrayendo una mayor porción de trading direccional minorista, que típicamente se centra en el apalancamiento y la especulación sobre precios en lugar de la captura de spreads.
El movimiento reciente sugiere una migración parcial de estrategias a medida que cambiaron las condiciones del mercado, no una salida total de capital institucional de los derivados de cripto.
El intercambio en el liderazgo entre CME y Binance en interés abierto de futuros de bitcoin subraya cómo los cambios en la rentabilidad del arbitraje remodelan la actividad por plataforma. Los participantes del mercado vigilarán las próximas publicaciones de interés abierto y los cambios en la tasa de base.
