SWIFT and Societe Générale–FORGE (SG‑FORGE) llevaron a cabo un ensayo exitoso en el que los bonos tokenizados se liquidaron usando una stablecoin en euros compatible con MiCA junto con efectivo. El experimento, realizado en enero de 2026, probó los flujos de entrega‑contra‑pago (DvP) y demostró que las stablecoins reguladas pueden interoperar con las redes de pago heredadas mediante la capa de orquestación de SWIFT.
El piloto reunió a SWIFT, SG‑FORGE, BNP Paribas Securities Services e Intesa Sanpaolo para ejecutar la emisión, la liquidación DvP, los pagos de cupones y el reembolso de bonos tokenizados. SG‑FORGE suministró su stablecoin EUR CoinVertible (EURCV), diseñada para mantener una paridad 1:1 y estar completamente colateralizada.
SWIFT actuó como la capa de interoperabilidad, enroutando mensajes ISO 20022 a través de sistemas dispares y habilitando una liquidación híbrida tanto con fiat como con activos on‑chain. SG‑FORGE contribuyó con su Compliance Architecture for Security Tokens (CAST) de código abierto y un marco para security tokens.
La prueba mencionó actividades previas de SG‑FORGE en redes como Canton y Ethereum, lo que indica un enfoque flexible en la selección del ledger en lugar de una dependencia de una única cadena.
Regulación, beneficios e implicaciones para el mercado
La prueba se basó en un diseño de stablecoin alineado con MiCA para reducir las barreras legales y de cumplimiento para los participantes institucionales.
Los beneficios prácticos mostrados incluyeron ciclos de liquidación más rápidos y una reducción del riesgo de contraparte mediante posibilidades de liquidación casi en tiempo real, 24/7. La mensajería y orquestación de SWIFT permitió que los activos tokenizados se conectaran con los sistemas heredados sin reescrituras masivas del back‑office, reduciendo la fricción operativa que ha frenado muchos pilotos.
Sin embargo, el informe también señaló obstáculos. La complejidad de integración entre múltiples ledgers y los sistemas bancarios existentes sigue siendo sustancial. La adopción en el mercado más allá de los pilotos dependerá de profundizar la liquidez de los instrumentos tokenizados y de las stablecoins utilizadas para liquidarlos, además de resolver la fragmentación en los estándares técnicos y regulatorios incluso dentro del EEE.
Los inversores y los operadores del mercado ahora observarán si los proveedores de liquidez, los custodios y las plataformas de negociación adoptan los mismos patrones técnicos y de cumplimiento mostrados en la prueba.
Para el mercado, la prueba traslada el debate de la viabilidad técnica a la escala: construir profundidad de mercado, estándares comunes y procesos operativos determinará si los valores tokenizados pasan de pilotos aislados a la infraestructura de mercado habitual.
