Standard Chartered elevó a las Ethereum treasuries como la apuesta más sólida del ciclo actual, citando acumulación institucional, rendimiento por staking y claridad regulatoria. El análisis afecta a gestores de tesorería corporativa, ETFs spot y fondos institucionales que buscan rendimiento sobre reservas en cripto, y apunta a un cambio en la asignación hacia activos con utilidad on-chain.
Contexto e impacto de las Ethereum treasuries
Las digital asset treasuries (DATs) y los ETFs habrían absorbido cerca del 5 % del suministro de ETH desde junio de 2024, y la entidad proyecta que las tesorerías corporativas podrían controlar hasta el 10 % con el tiempo. Geoffrey Kendrick, Global Head de Digital Assets Research, señaló que este desplazamiento de demanda crea presión de oferta diferencial frente a Bitcoin y Solana, y calificó a las firmas con tesorería en ETH como las que tienen la “highest probability of being sustainable”.
La ventaja comparativa clave es el flujo de rendimiento por staking, estimado en 3 – 5 % para las tesorerías en ETH, mientras que Bitcoin no ofrece ese rendimiento a nivel de tesorería según el análisis. El banco sitúa objetivos de precio para ETH en $7.500 a finales de 2025 y $25.000 a finales de 2028, fundamentados en la combinación de acumulación institucional, utilidad DeFi y marcos regulatorios emergentes como el GENIUS Act, que otorgaría mayor claridad a stablecoins mayoritariamente basadas en Ethereum.
El informe contrasta la saturación en DATs centradas en Bitcoin con el aumento de emisores que fijan ETH como reserva estratégica. Entre los ejemplos mencionados están BitMine Immersion Technologies, descrita como el mayor DAT enfocado en ETH con más de 2 millones de ETH (aproximadamente 5 % del suministro), y SharpLink Gaming, que vinculó recompras de acciones a su múltiplo mNAV para sostener la valoración.
On-chain, valuaciones y riesgos
On-chain y tesorerías
El mNAV se define como el múltiplo entre la capitalización de mercado de la empresa y su NAV en cripto, y el análisis observa mNAV cercanos a 1,0 en varias tesorerías ETH. Los ingresos por staking respaldan esos valores, sosteniendo la tesis de que la combinación de acumulación directa y rendimiento operativo mejora la valoración relativa de compañías con tesorerías en ETH frente a pares centrados en BTC.
Implicaciones
Para inversores institucionales, la tesis sugiere reorientación hacia activos que generen flujo (staking) y ofrezcan utilidad on chain. Para el mercado en general, la concentración de ETH en tesorerías puede aumentar la volatilidad de liquidez y una demanda neta persistente presionaría los precios al alza. El informe también recuerda riesgos técnicos: penalizaciones por slashing y vulnerabilidades en contratos inteligentes que pueden erosionar rendimientos y capital.
Claves
- Las DATs y los ETFs habrían absorbido 5 % del suministro de ETH desde junio de 2024.
- Los rendimientos por staking se estiman en 3 – 5 % para tesorerías ETH.
- El objetivo de Standard Chartered es de $7.500 a fin de 2025.
- Otro objetivo es de $25.000 a fin de 2028.
- La proyección de control es de hasta 10 % del suministro ETH por tesorerías corporativas.
Standard Chartered sitúa como hito próximo el cierre de 2025 con su objetivo de $7.500 para ETH. La evolución de la acumulación institucional y la materialización de marcos regulatorios serán determinantes para validar la tesis expuesta.
