Morgan Stanley presentó una declaración de registro Formulario S-1 a la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos para el Fideicomiso de Ethereum de Morgan Stanley, con la presentación fechada el 7 de ene. de 2026. Este movimiento formaliza una ruta institucional para la exposición a Ether (ETH) y agrega un componente de staking que podría cambiar la forma en que los inversores regulados acceden al rendimiento de ETH.
El S-1 describe el Fideicomiso como un vehículo de inversión pasivo que buscará reflejar el rendimiento de ether, neto de gastos y pasivos, y reflejar las recompensas del staking de una parte del ether del Fideicomiso. La presentación indica que el Fideicomiso evitará el apalancamiento, derivados y otros instrumentos complejos, y valorará sus acciones diariamente a las 4:00 p.m. hora del Este.
La presentación es importante porque establece un vehículo de custodia regulado que busca rastrear el precio de Ether mientras distribuye las recompensas de staking, una combinación que ampliaría el acceso para inversores institucionales e individuales sin custodia directa de activos cripto.
El documento detalla tres pilares operativos: uso de custodios de terceros regulados para mantener ETH, contratación de proveedores de servicios de staking de terceros para operar el staking en nombre del Fideicomiso, y mecanismos estándar de creación/redención que aceptan transacciones en efectivo o en especie. El S-1 también señala que las recompensas de staking están destinadas a distribuirse a los accionistas al menos trimestralmente, pero que el momento de la distribución depende de la orientación del IRS.
Como indica la presentación: «El objetivo de inversión del Fideicomiso es buscar rastrear el rendimiento de ether medido por el Punto de Referencia de Precios ajustado por los gastos y otros pasivos del Fideicomiso y reflejar las recompensas del staking de una parte del ether del Fideicomiso», según el S-1.
Contexto regulatorio e impacto de mercado
El S-1 es una declaración de registro e inicia el proceso de revisión de la SEC; no es una autorización para listar o negociar. La SEC aprobó la negociación de opciones de ETF de Ethereum al contado en abr. de 2025, un precedente que ha cambiado las expectativas regulatorias y respaldado las presentaciones institucionales recientes. La solicitud de Morgan Stanley sigue a presentaciones anteriores de la empresa para productos de Bitcoin y Solana y llega en medio de múltiples gestores grandes que compiten por ofrecer vehículos de ETH con staking.
La presentación aclara ciertos límites de custodia y contraparte: los custodios son entidades estatutarias pero no están asegurados por FDIC; llevan seguro privado cuando corresponde. El Fideicomiso y sus proveedores de servicios afirman que no prestarán ni pignorarán los activos del Fideicomiso, incluidos los activos con staking, excepto cuando sea necesario según un acuerdo de financiación posterior a la operación. Esas opciones de diseño buscan abordar las preocupaciones de los inversores sobre el riesgo de custodia y la afectación de activos.
Los inversores y proveedores de infraestructura de mercado ahora se enfocarán en el calendario de revisión de la SEC y el tratamiento fiscal no resuelto de las recompensas de staking. La aprobación pondría a prueba las suposiciones de custodia, valoración y liquidez de productos de ETH al contado que también ofrecen rendimiento de staking, y podría expandir materialmente el acceso regulado a Ether.
El ritmo y alcance de cualquier aprobación determinará si estos productos modifican las asignaciones institucionales en ETH y cómo los intercambios y custodios adaptan los acuerdos de liquidación y seguro.
