Las plataformas de mercados de predicción han entrado en una fase legal un tanto controvertida que definirá su modelo operativo y su acceso al mercado. El resultado es crucial para la liquidez, el diseño de productos y cómo los operadores cubren exposiciones políticamente sensibles o relacionadas con deportes.
Kalshi inició acciones legales a finales de 2025 y obtuvo un alivio judicial que bloquea algunas acciones estatales, con apelaciones pendientes en el circuito federal. Polymarket, que llegó a un acuerdo con las autoridades federales en 2022 y salió de EE. UU., recibió la aprobación de la CFTC en septiembre de 2025 para regresar y está planeando un relanzamiento en EE. UU. centrado en mercados deportivos.
Coinbase presentó demandas en diciembre de 2025 contra varios estados que intentaron regular los mercados de predicción como juegos de azar, adoptando una postura legal que refleja el argumento de prevención federal de Kalshi.
Los actores regulatorios también se han movido: estados como Massachusetts y Nevada iniciaron acciones de cumplimiento o solicitaron medidas cautelares a finales de 2025; se esperaban determinaciones judiciales vinculadas a esos esfuerzos en enero de 2026 y, al 16 de ene. de 2026, varios seguían sin resolverse.
La NCAA presentó una petición formal en enero de 2026 buscando la suspensión de los mercados de predicción universitarios por preocupaciones de integridad y protección al consumidor, amplificando la sensibilidad del sector en torno a productos deportivos.
Postura de la CFTC, integridad del mercado y disputas centrales
La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos ha adoptado un enfoque pragmático, aunque cauteloso. A finales de 2025, la agencia amplió su compromiso con la industria a través de un Comité Asesor de Innovación y otorgó alivio de no acción a algunas plataformas, señalando su disposición a regular intercambios cumplidos como Mercados de Contratos Designados bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos.
El debate se divide en tres líneas de falla operativas: si los contratos de eventos son derivados financieros o juegos de azar; si la ley federal preempta los estatutos de juego estatal; y cómo mitigar el riesgo de manipulación y uso de información privilegiada. La clasificación decide el manual de reglas para divulgación, vigilancia y protección de participantes, factores que afectan materialmente el interés abierto, la creación de mercado y las prácticas de cobertura.
Para operadores y gerentes de tesorería, las implicaciones operativas inmediatas son claras: la disponibilidad de productos y el riesgo de contraparte dependerán de los resultados judiciales y la guía de la CFTC. La liquidez podría rotar hacia plataformas que obtengan autorización federal, mientras que los activos vinculados a mercados impugnados podrían experimentar una desactivación repentina del riesgo.
Mirando hacia el futuro, los participantes del mercado están ahora enfocados en los fallos judiciales pendientes en enero de 2026 y en futuras acciones de la CFTC que definirán los requisitos de vigilancia y registro.
La resolución legal consolidará los mercados de predicción bajo un régimen federal de derivados o los dejará fragmentados en marcos de juego estatal, un resultado que determinará si el sector puede realizar el crecimiento proyectado de aproximadamente $95,5 mil millones para 2035 y cómo los escritorios de negociación deben adaptar los controles de riesgo y las estrategias de productos.
