El proyecto de criptomoneda de Facebook de Libra se ha convertido en uno de los eventos más importantes de 2019, pero incluso el lanzamiento de Bakkt, una plataforma para el comercio de activos basados en la criptomoneda para inversores institucionales, puede opacarlo. El primer activo de Bakkt será los futuros de Bitcoin, que la compañía comenzará a probar entre sus usuarios el 22 de julio .
La principal diferencia de Bakkt respecto a los sitios existentes es que la empresa nueva quiere ofrecer una infraestructura completa para el trabajo de los inversionistas institucionales, que, según lo establecido, cumplirá con los estrictos estándares del mercado financiero estadounidense.
En la víspera del inicio de las pruebas de los derivados de criptomoneda, entenderemos qué características de los futuros de Bitcoin Bakkt se comparan con las contrapartes existentes, y también conoceremos qué prioridades se ha fijado la compañía.
El valor de los futuros de bitcoin para el mercado de la criptomoneda.
Los observadores creen que los inversores institucionales se han convertido en uno de los motores importantes de la actual concentración de toros en el mercado de la criptomoneda. Es difícil evaluar el grado de su presencia en cryptobirds , pero uno de los indicadores es el interés en los instrumentos financieros derivados: los derivados. A diferencia de las criptomonedas, los derivados son un activo regulado, y para las ballenas esta es una característica clave.
Si la palabra principal en 2018 fue Bitcoin-ETF , entonces el último par de meses, el interés público se ha centrado en los futuros de Bitcoin . Entonces, en marzo, la Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE), la primera en lanzar un instrumento similar, anunció que había dejado de aceptar futuros de Bitcoin con nuevos vencimientos, explicando que la demanda era baja.
Sin embargo, a fines de mayo, la situación del mercado era exactamente la opuesta: el volumen de operaciones de futuros batió todos los récords. El 17 de junio, la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) reportó números récord de contratos abiertos de un día. Y de acuerdo con el proyecto Bitwise Trade Volume de Bitwise, a partir del 1 de julio, el volumen diario de negociación de futuros de Bitcoin fue de alrededor de $ 2.6 mil millones.
A pesar de que los futuros son formalmente una herramienta de las instituciones institucionales, su comercio afecta a todo el mercado de la criptomoneda. Por que
En marzo, Bitwise atacó a toda la cripto-industria luego de presentar un informe a la SEC como parte de la solicitud de aprobación de Bitcoin-ETF. Sobre la base de su propio análisis de la compañía dijo que el 95% de todos los volúmenes comerciales Bitcoins aparejado. Las operaciones falsas afectan el precio de un activo, lo que significa que es imposible determinar el valor objetivo de un ETF de Bitcoin. Bitwise prometió atar su fondo de índice al 5% restante; Sin embargo, el regulador aún rechazó la solicitud de la empresa.
Esto, sin embargo, se ha convertido en una señal importante de que los inversores institucionales están probando los estándares de los mercados clásicos en el campo del comercio de criptomonedas. Data Bitwise investigó el banco JPMorgan. Los analistas del banco llegaron a la conclusión de que si solo el 5% de los $ 725 mil millones de operaciones de crypto-bursa se anunciaban en mayo, es decir, $ 36 mil millones, entonces la influencia de los actores institucionales es mucho más significativa de lo que se pensaba: el monto total de las operaciones de futuros de bitcoin en CBOE y CME. En el mismo mes llegó a $ 12 mil millones.
La diferencia entre los futuros de Bitcoin Bakkt de los análogos
El mercado está a la espera de la apertura del trampolín más grande para inversores institucionales en el mercado de criptografía: Bakkt. El hecho de que este sea un proyecto del operador de la Bolsa de Nueva York, la empresa Intercontinental Exchange (ICE), habla sobre la importancia de la plataforma.
El nivel de expectativa de Bakkt también refleja el segundo hecho: incluso antes de su apertura, la puesta en marcha se valoró en $ 740 millones, con $ 182.5 millones de inversiones recibidas en varias rondas. Durante un tiempo, casi no se sabía nada sobre Bakkt, pero, a diferencia del mismo TON, el proyecto se presentó oficialmente en agosto de 2018. Al mismo tiempo, el equipo de Bakkt dijo que el primer activo negociado en la plataforma sería los futuros de Bitcoin.
Sin embargo, debido a dificultades legales, el lanzamiento de la plataforma se pospuso repetidamente. Sin embargo, el proceso no se detuvo: en mayo, la jefa de Bakkt, Kelly Loffler, declaró que gracias al trabajo con la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos (CFTC), la compañía aprobó los detalles de los contratos futuros. Exactamente un mes más tarde, Loeffler llama la fecha exacta del comienzo de la cotización de las pruebas entre los usuarios reales – el 22 de julio.
Los futuros de Bakkt serán fundamentalmente diferentes de los valores actuales, ya que se podrán entregar y no liquidar. En futuros de liquidación, los participantes se pagan mutuamente solo la diferencia entre el precio del contrato y el precio real del activo en la fecha de vencimiento del contrato. En el caso de futuros de entrega en la ejecución del contrato, el comprador debe comprar al vendedor el número de bitcoins establecido por el contrato al precio fijado en la última fecha de negociación.
Si los futuros de liquidación sirven como una herramienta especulativa, entonces los contratos de suministro le permiten proteger al titular del contrato de futuras fluctuaciones en el precio del activo. Este es un factor importante en el caso de Bitcoin, que, como han demostrado los eventos recientes, puede perder el 20% de su valor en un solo día, incluso durante una tendencia alcista.
En cuanto al contrato en sí, su monto será de 1 Bitcoin, y los futuros por un período de 1 día y 1 mes estarán disponibles para su listado. La desviación entre el monto de la compra y la venta debe ser de al menos $ 2.5 para un bitcoin. El plazo del listado en la plataforma de un contrato mensual es de 12 meses, y un día es de 70 días. En septiembre, el equipo del proyecto observó que los futuros podrían comprarse para varias monedas fiduciarias, incluido el dólar estadounidense, el euro y la libra esterlina.
Almacenamiento de custodia de activos criptográficos para inversores institucionales.
Además de la aprobación del regulador y el comercio laboral, los inversores institucionales necesitan infraestructura adicional, uno de cuyos componentes principales es la custodia de los fondos de los clientes: los servicios de custodia. Especialmente dado el hecho de que los clientes operarán con Bitcoins, y no solo con monedas fiatnymi.
Entonces, a fines de abril, Bakkt anunció la adquisición de la Compañía de Custodia de Activos Digitales (DACC), cuya tarea será desarrollar una bóveda de custodia. La mayor parte de los fondos de los clientes de Bakkt se mantendrán en monederos fríos, y estos fondos se asegurarán por $ 100 millones. Además, junto con el banco BNY Mellon, un inicio criptográfico creará un sistema distribuido para el almacenamiento físico de las claves privadas de los usuarios.
Es probable que Bakkt aplique su desarrollo en el campo del almacenamiento de criptomonedas no solo para clientes corporativos, sino que también lance una solución para usuarios individuales. El 20 de junio, The Block Crypto informó que dentro de unos meses Bakkt lanzará una billetera de criptomonedas como una aplicación móvil.
Como se explicó COO Bakkt Adam White en las entradas de inicio, sino que también proporcionará a sus usuarios y otras características, que las instituciones financieras están dispuestos a recibir, a saber, el comercio de bloque (intercambio de un gran conjunto de activos entre las dos partes), la Comisión "vacaciones" al final del año con el objetivo de incentivos comerciales, un programa de incentivos para creadores de mercado para aumentar la liquidez e integración con proveedores de software independientes y corredores regulados.
En el mismo blog, White resumió las principales ventajas de Bakkt en comparación con los cripto nacimientos al por menor:
- Entorno comercial totalmente regulado . Los activos negociables están sujetos a la aprobación previa de los reguladores financieros de EE. UU.
- En caso de incumplimiento del contrato (por ejemplo, debido a la quiebra), el sitio compensa las pérdidas de su propio fondo de $ 35 millones.
- Almacenamiento de custodia de activos criptográficos , consistente en un sistema de carteras frías y calientes. Las instalaciones de almacenamiento en frío están aseguradas por $ 100 millones.
- Fijación transparente de precios de un activo (Bitcoin) en el marco de un solo mercado de futuros de suministro.
- Todos los clientes de la plataforma se someten a procedimientos KYC , se verifica el cumplimiento de las leyes federales de lavado de dinero de los EE. UU., Similares a los mercados institucionales.
- Sistema de monitoreo del mercado : todos los contratos de futuros se someten a pruebas exhaustivas de cumplimiento y se monitorean. Si sospecha de una violación de las reglas, la administración del intercambio informa a los reguladores federales.
- Comisiones bajas para operaciones comerciales ("acciones" de comisiones en criptogramas puntuales).
- Y la presencia de contratos marginales .
Nuevos estándares para el comercio de activos de criptomoneda.
Para ganar la confianza inequívoca de las ballenas que están entrando en criptografías, Bakkt quiere establecer nuevos estándares para el comercio de criptomonedas. Y en este proyecto tiene una gran mano delante de los competidores en la forma de la empresa matriz: ICE.
Sin embargo, si las capacidades anunciadas técnicamente parecen factibles, entonces la compañía tiene problemas con el cumplimiento de las leyes, ya que resulta que ya ha pospuesto el lanzamiento de la plataforma comercial durante más de medio año. Sin embargo, a juzgar por el último anuncio, el regulador sigue siendo inferior, pero este es un problema típico para un pionero.
Es curioso que el mismo estudio de Bitwise, dirigido a trabajar con audiencias institucionales, incitara a la comunidad criptográfica a iniciar una discusión sobre cómo trabajan a conciencia las criptovelas en relación con los inversores minoristas. Es posible que la intervención en el mercado de la criptomoneda de ballena conlleve una mayor restricción de los estándares comerciales. Sin embargo, bueno o malo – el tiempo lo dirá.
Fecha de publicación 07/02/2019
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