El regulador financiero de los Estados Unidos ha decidido ampliar el cronograma de revisión para dos propuestas de fondos cotizados en bolsa, provocando una nueva pausa en la expansión del sector. En tres presentaciones publicadas este lunes, la SEC retrasó decisiones de ETF vinculados a Canary Capital y T. Rowe Price, citando la necesidad de un periodo más prolongado para evaluar la protección del inversor y posibles riesgos de manipulación de mercado. Esta medida extiende el plazo estándar de 45 días bajo el proceso 19b-4, permitiendo un análisis más profundo de productos que se alejan de los activos digitales tradicionales.
Específicamente, el Canary Pudgy Penguins (PENGU) ETF busca ofrecer exposición al ecosistema de la popular colección de tokens no fungibles, representando una prueba inusual para el organismo regulador. Por otro lado, el T. Rowe Price Active Crypto ETF propone un vehículo de gestión activa que diversificaría su cesta de activos más allá de Bitcoin y Ether.
La agencia examina rigurosamente estas propuestas debido a su naturaleza poco convencional, buscando determinar si el marco regulatorio actual es suficiente para albergar estrategias multi-activo bajo el sello de marcas financieras de larga trayectoria.
Asimismo, los retrasos administrativos no implican necesariamente un rechazo final, sino que reflejan el deseo de la comisión de analizar estructuras de mercado más complejas. De este modo, el regulador ha abierto un periodo de consulta pública para que los participantes del mercado emitan sus opiniones técnicas sobre estas solicitudes.
El escrutinio sobre activos vinculados a NFT y estrategias de gestión activa marca una nueva etapa en la relación entre Wall Street y la industria de activos digitales, donde la diversificación parece ser el siguiente gran objetivo institucional.
Grayscale busca luz verde para derivados en su fondo multi-activo
Por otra parte, la bolsa NYSE American ha presentado una propuesta de cambio de regla para listar opciones estandarizadas sobre el Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF. Este fondo rastrea un índice compuesto por cinco de los activos digitales con mayor capitalización: Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana y Cardano.
Al entrar en la fase de comentarios públicos, la comunidad financiera podrá debatir si estas herramientas de cobertura son consistentes con los estándares de mercados justos y ordenados. La aprobación de estas opciones criptográficas añadiría una capa adicional de apalancamiento y gestión de riesgo para los inversores profesionales este año.
Además, el desarrollo de un ecosistema de derivados para fondos multi-activo representaría un hito significativo en la maduración del sector, que hasta ahora se ha centrado mayoritariamente en Bitcoin. No obstante, la cautela de la Comisión de Bolsa y Valores persiste, ya que debe garantizar que existan salvaguardas contra el fraude antes de permitir estos instrumentos.
La integración de derivados financieros avanzados en vehículos cripto-indexados podría transformar la manera en que los grandes fondos de pensiones y aseguradoras gestionan su exposición a la volatilidad de la criptomoneda líder y sus pares.
¿Podrá el mercado de opciones multi-activo democratizar la cobertura de riesgos?
Por ende, el resultado de estas consultas públicas será fundamental para definir el apetito regulatorio hacia finales del primer trimestre de 2026. Si la industria logra demostrar que los mecanismos de vigilancia son robustos, podríamos ver un despliegue masivo de nuevos productos financieros.
Mientras tanto, los retrasos en las propuestas de Canary y T. Rowe Price mantienen al mercado en un estado de espera vigilante, donde la claridad sobre los criterios de aprobación sigue siendo la mayor demanda de los emisores y gestores de fondos.
Finalmente, el sector observa con atención si este periodo de comentarios para Grayscale facilitará una resolución positiva en los próximos meses. El hecho de que la SEC retrasa decisiones de ETF de manera recurrente sugiere que el proceso de aprendizaje institucional sobre la tecnología blockchain y sus derivados aún está en curso.
Se espera que, conforme avance enero, surjan nuevas directrices que permitan a los inversores acceder a una gama más amplia de herramientas financieras, consolidando así la presencia de los activos digitales en las carteras de inversión globales tradicionales.
