Grayscale Investments presentó una declaración de registro S-1 ante la U.S. Securities and Exchange Commission, proponiendo un fondo cotizado al contado de Binance Coin (BNB) que se listaría en Nasdaq bajo el ticker GBNB. La presentación tiene como objetivo ampliar el acceso institucional a BNB.
El S-1 nombra a Grayscale Investments Sponsors, LLC como Patrocinador y a CSC Delaware Trust Company como Fiduciario. El Bank of New York Mellon figura como Agente de transferencias y administrador. Coinbase, Inc. actuará como broker principal y Coinbase Custody Trust Company, LLC como custodio de las tenencias de BNB del Trust.
Las acciones se crearán y redimirán en cestas de 10.000 acciones a través de Participantes Autorizados. El expediente distingue las órdenes en especie —donde los APs intercambian BNB por acciones o viceversa— de las órdenes en efectivo, que dependen de un proveedor de liquidez y conllevan una tarifa variable que podría producir diferencias de precio frente a las transacciones en especie.
La valoración del Trust utilizará un Precio de Índice derivado del CoinDesk BNB CCIXber Reference Rate, calculado diariamente a las 4:00 p.m., hora de Nueva York. El índice se describe como una tasa compuesta ponderada por volumen, denominada en dólares, que excluye actividad anómala; las plataformas constituyentes listadas a 31 de diciembre de 2025 incluyen Binance, Bybit, Gate, Kraken y OKX.
Según el prospecto, el Trust está organizado como un Delaware statutory trust y establece mecánicas detalladas para la custodia, la valoración y la emisión de acciones diseñadas para alinear las acciones del ETF con el valor de mercado subyacente de BNB.
Desafíos regulatorios y contexto del mercado
El riesgo regulatorio es central en la presentación. Se destacan como incertidumbres materiales para la aprobación la litigación previa de la SEC relacionada con Binance y su evaluación en curso sobre si BNB constituye un valor. Según el prospecto, la determinación de la agencia sobre esa clasificación legal será decisiva para el camino a seguir del ETF.
El acuerdo del Trust también contempla el staking: si se satisface una definida “Staking Condition”, el Patrocinador podrá instruir al Trust para que haga staking con una parte de sus BNB en la BNB Smart Chain para recibir BNB adicionales como compensación por staking. El prospecto indica que, a la fecha de este documento, la Staking Condition no se había cumplido.
Grayscale enmarcó la presentación como parte de un impulso de producto más amplio más allá de Bitcoin y Ether, haciendo referencia a movimientos paralelos como una propuesta para convertir su NEAR Protocol Trust en un ETF al contado y planes para un producto Hyperliquid. La compañía está posicionando la presentación de BNB para capitalizar un camino regulatorio más claro establecido por las aprobaciones de ETFs en 2025.
Para contextualizar el activo subyacente, la presentación cita que BNB tenía aproximadamente 137.7 millones de tokens en circulación, un volumen de negociación de 24 horas cercano a $898.3 millones y un valor de mercado agregado de $118.9 mil millones a 31 de diciembre de 2025.
Los inversores ahora centran su atención en la revisión del S-1 por parte de la SEC y en su eventual determinación sobre el estatus regulatorio de BNB. La aprobación probablemente atraería un capital institucional sustancial hacia BNB y pondría a prueba si una estructura de ETF regulada en EE. UU. puede acomodar activos con un escrutinio regulatorio activo.
