FalconX sostiene que el mercado de opciones de Bitcoin ya influye directamente en el precio spot. La firma afirma que el volumen de opciones es lo bastante alto como para que sus flujos empujen la cotización, conectando la operativa institucional con la fijación de precios y afectando a traders, tesoreros y proveedores de liquidez. La mayor presencia institucional, la liquidez 24h de las OTC y los flujos de los ETFs spot intensifican la volatilidad en torno a vencimientos y rebalanceos.
FalconX observa que el volumen de opciones de Bitcoin es hoy lo bastante alto como para que sus flujos empujen el precio spot, un vínculo que une las operaciones institucionales con la fijación de precios y repercute en traders, tesoreros y proveedores de liquidez.
La firma atribuye el efecto a la mayor presencia de instituciones, a la liquidez continua de las plataformas OTC que operan 24h y a los flujos de los ETFs spot, factores que aumentan la volatilidad cuando se acercan vencimientos o rebalanceos.
¿A qué se debe el crecimiento en las opciones de Bitcoin?
El crecimiento de las opciones proviene de la entrada de inversores institucionales y de la infraestructura creada para ellos, que incluye plataformas OTC con trading día y noche, financiación y acceso por API, y una mesa electrónica que agrega ejecución y liquidez institucional.
FalconX y Marex ofrecen cross margining que reduce el colateral duplicado y el coste de financiación para los clientes corporativos, mejorando la eficiencia de capital y permitiendo posiciones más grandes.
Los vencimientos de opciones se convierten en días clave: el “max pain price” —strike donde más contratos expiran sin valor— actúa como imán de precio antes del expiry. Los ETFs spot y las opciones sobre ETFs añaden más liquidez y nuevos conductos de demanda institucional, influyendo en los movimientos de corto plazo.
FalconX advierte sobre riesgos de wash trading y concentración de posiciones en pocos participantes, prácticas que inflan volúmenes y pueden forzar eventos de liquidez. Sin supervisión y marcos de riesgo adecuados, aumenta la probabilidad de episodios de volatilidad extrema.
El spot reacciona con mayor fuerza a los flujos derivados en fechas de vencimiento y rebalanceo, por lo que los modelos de riesgo deben incluir el impacto de expiries y skews de volatilidad para reflejar estas dinámicas. La distorsión por manipulación y la concentración de liquidez siguen presentes, exigiendo gestión prudente del riesgo.
FalconX concluye que el precio de Bitcoin deja de depender solo del spot y refleja cada vez más la interacción con derivados y flujos institucionales. Los próximos vencimientos y rebalanceos de opciones y ETFs servirán para comprobar si los derivados vuelven a mover el precio spot.
