Recientemente, el Sistema de la Reserva Federal de EE. UU. (FRS) por primera vez desde la crisis financiera de 2008 y, por primera vez en la historia de bitcoin, redujo su tasa de interés base en 25 puntos, del 2.25–2.5% al 2–2.25%.

A primera vista, puede parecer extraño y descabellado analizar el efecto de reducir las tasas en bitcoin . Parecería, ¿cómo puede afectar esto a bitcoin, que fue creado como respuesta a la imperfección de las políticas de los bancos centrales y el sistema financiero global en su conjunto? Además, el oro digital casi no está correlacionado con los activos financieros tradicionales, por lo tanto, ¿cómo puede influir en él el regulador monetario estadounidense?

Sin embargo, la evidencia empírica sugiere que después de la decisión de la Fed, el precio de BTC subió bruscamente, acelerándose después de la noticia de nuevos aranceles para los productos chinos por valor de $ 300 mil millones. Los activos tradicionalmente protectores como el oro, el yen japonés y el franco suizo aumentaron casi simultáneamente con bitcoin. y bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años. En este contexto, cayeron activos más riesgosos: el yuan chino, el Dow Jones Industrial Average, el NASDAQ 100, el FTSE China A50, el petróleo crudo WTI y el rublo ruso. Por lo tanto, muchos participantes del mercado han optado por un "refugio seguro" en lugar de instrumentos financieros riesgosos.

Surgen varias preguntas razonables:

Ofrecemos a nuestros lectores sus puntos de vista sobre el estado actual de las cosas.

¿Qué da una reducción en la tasa base de la Fed?

Cambiar el valor de la tasa base de la Fed es un componente importante de la política monetaria. Por lo tanto, los recortes de tasas suelen ser parte de una política estimulante (blanda) destinada a expandir la expansión del crédito o, de hecho, la oferta monetaria.

La política monetaria blanda está diseñada para revivir la actividad empresarial, pero ejerce una presión de devaluación sobre la moneda, estimulando las exportaciones. Hacemos hincapié en que, según el comunicado de prensa de la Reserva Federal , los principales indicadores macro (inflación, desempleo, consumo familiar e inversión) son normales, lo que significa que no hubo una necesidad especial de bajar la tasa.

Por lo tanto, la reciente decisión de la Fed fue dictada, aparentemente, por el deseo de hacer que las exportaciones estadounidenses sean más competitivas en el contexto de una guerra comercial con China. La finalización de este último difícilmente puede esperarse en el futuro cercano, lo que se confirma con la introducción de nuevas obligaciones sobre China casi inmediatamente después de la reunión del Comité Federal de Operaciones de Mercado Abierto.

La respuesta del Imperio Celestial no se hizo esperar: después del anuncio de nuevos deberes, el Banco Popular de China permitió que el renminbi cayera hace 11 años.

Obviamente, la devaluación del renminbi está diseñada para compensar parcialmente las pérdidas de los exportadores chinos. Sin embargo, lo más probable es que tal medida conduzca a una escalada aún mayor de la guerra comercial.

¿Por qué esto solo agravaría la guerra comercial y empujaría a la economía global a la recesión?

Al sacrificar el debilitamiento del dólar, en el corto plazo, los EE. UU. Pueden hacer que sus productos sean más atractivos a un precio en el mercado mundial. Al mismo tiempo, las importaciones de otros países a Estados Unidos se volverán más caras, porque para comprar bienes, por ejemplo, de México o China, deberá convertir más dólares a pesos y yuanes, respectivamente. En consecuencia, el déficit comercial de los Estados Unidos puede disminuir.

La imagen a continuación muestra que el problema del déficit comercial ha sido relevante para los Estados Unidos durante más de una docena de años y con el tiempo la situación solo empeora:

El recorte de tasas parece ser claramente una decisión política en la víspera de las elecciones presidenciales de 2020, ya que puede dar un efecto bastante rápido y tangible a la economía de los Estados Unidos. Por lo tanto, la política de "dinero barato" estimula la exportación y la actividad comercial dentro del país. Además, el aumento de las barreras proteccionistas que siguieron al recorte de tasas puede ayudar inicialmente a mejorar las tasas de empleo.

Sin embargo, como lo demuestra la historia, a pesar de una posible mejora en la situación del mercado laboral y una reducción del déficit comercial a corto plazo, el proteccionismo hace más daño que bien en un período más largo.

En particular, los consumidores tienen que comprar bienes más caros, a menudo de baja calidad, pero de un fabricante local. En varias áreas, pueden surgir monopolios, que a menudo causan inflación y la preservación del atraso tecnológico debido a una disminución de los incentivos para introducir innovaciones, así como la necesidad de competir en el ámbito internacional.

Las exportaciones de países demasiado preocupados por los productores nacionales están disminuyendo. Esto conduce a una caída en las ganancias de divisas, lo que ejerce presión sobre la moneda nacional. Además, los bienes exportados incluyen componentes importados, por lo tanto, los aranceles conducen a mayores costos para los productores, mayores precios y menor competitividad de los productos a nivel mundial. Como resultado, los indicadores de empleo y crecimiento en la producción nacional están disminuyendo, y está comenzando una recesión.

Todo esto en conjunto afecta negativamente la cooperación y especialización internacional, ralentiza el crecimiento de la economía mundial, limita la competencia y suprime el progreso científico y tecnológico.

Sin embargo, algunos resultados esperados del proteccionismo a mediano y largo plazo ya son evidentes. Entonces, el cuadro a continuación muestra que el comercio mundial ha estado disminuyendo durante tres trimestres consecutivos:

También tenga en cuenta que el 5 de agosto, poco después de la noticia de la introducción de aranceles para los productos chinos, los índices estadounidenses cayeron otro 3%:

Entre otras cosas, una disminución en la tasa base podría conducir a una reacción en cadena: es posible que los bancos centrales de otros países que no quieran perder en el comercio internacional sigan pronto el ejemplo de la Reserva Federal.

Como resultado, una moda de devaluación puede conducir a un aumento global del proteccionismo. Este último crea barreras al comercio internacional, porque contradice la teoría de las ventajas comparativas y el principio de laissez-faire , lo que sugiere una distribución menos eficiente de recursos limitados y un papel cada vez mayor del estado en la economía.

¿Cómo afectará la flexibilización de la política monetaria de la Fed al precio de bitcoin?

Muchos analistas están seguros de que, en condiciones de baja rentabilidad de los instrumentos financieros tradicionales, devaluación gradual de las monedas y aumento de la incertidumbre global, Bitcoin parece una alternativa que no es inferior en atractivo para el oro y otros activos de protección.

Por lo tanto, los investigadores de Delphi Digital están convencidos de que la "tormenta ideal" se está gestando en la economía global, lo que contribuye a un aumento constante de la demanda de BTC.

“Lo primero y quizás lo más importante: los bancos centrales globales han cambiado drásticamente su ánimo hacia una política monetaria más suave. La Fed, el BCE, el Banco de Japón, el Banco Popular de China y muchos otros están preparando a los participantes del mercado para nuevos recortes en las tasas y medidas de incentivos adicionales ", dicen los analistas.

El informe también dice que la política monetaria blanda conlleva un riesgo creciente de devaluación de las monedas nacionales, que es un factor a largo plazo en el aumento de la demanda de bitcoin y oro físico. Al comparar estos dos activos, los expertos encuentran que BTC es aún más atractivo, dadas las "medidas de emergencia en política monetaria y las crecientes tensiones geopolíticas".

Delphi Digital no descarta la posibilidad de que, con el tiempo, al tener "propiedades soberanas", bitcoin supere al oro en términos de capitalización. En otras palabras, el mercado de BTC podría algún día superar los $ 7 billones.

Alan Silbert, director general de la plataforma de seguridad INX, comparte la opinión de Delphi Digital:

La tasa de interés baja y se avecinan más recortes. Tasa más baja = menos razones para mantener USD. Compre #bitcoin

– Alan Silbert (@alansilbert) 31 de julio de 2019

“La tasa de interés ha caído y las nuevas caídas ya están al borde. Cuanto más baja es la tasa, menos razones hay para mantener el dólar ".

ACTUALIZACIÓN: Bitcoin está funcionando según lo diseñado en tiempos de inestabilidad global.

– Pomp ? (@APompliano) 5 de agosto de 2019

"En el contexto de la inestabilidad global, Bitcoin se comporta como se esperaba ", Anthony Pompliano, cofundador del fondo criptográfico Morgan Creek Digital, comparte sus observaciones.

El hecho de que, en la situación actual, Bitcoin es un excelente activo de cobertura , el jefe del departamento de investigación de Bitwise Investment, Matt Hogan, no tiene dudas:

"Como instrumento de cobertura contra las políticas fiscales y monetarias desenfrenadas, bitcoin se ha convertido en una especie de paradigma dominante".

Al igual que otros analistas de mercado, los comerciantes de bitcoins monitorearán de cerca a la Fed y sus declaraciones sobre futuros cambios en la política monetaria, Hogan está seguro.

“La continuación de una política monetaria estimulante será un poderoso factor positivo para el precio de bitcoin. Los activos como el bitcoin y el oro que no son rentables se volverán más atractivos a medida que bajen las tasas de interés ”, dijo el analista.

Hogan tampoco tiene dudas de que, en previsión de las elecciones, Donald Trump "continuará buscando formas de devaluar aún más el dólar como una forma de estimular la economía".

El ex estratega jefe de la administración Donald Trump, el conocido conservador Stephen Bannon , expresó una opinión consonante: según él, la situación geopolítica actual contribuye al desarrollo y la adopción masiva de las criptomonedas .

"Creo que las criptomonedas tienen un gran futuro, especialmente en el contexto del levantamiento populista global de hoy ", dijo.

Al igual que muchos expertos, Bannon está convencido de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China afecta significativamente muchos aspectos de la economía global y la geopolítica.

Jeremy Allair, jefe del círculo, confía en que los inversores están cada vez más inclinados a ver la criptomoneda como un activo seguro en tiempos de caída del mercado de valores:

“La humanidad ha creado un mecanismo de almacenamiento de valor soberano y seguro que puede existir donde exista Internet. No es susceptible a la censura ni al decomiso ".

Alair cree que los desarrollos recientes en la política y economía mundiales hacen de Bitcoin un "activo verdaderamente atractivo":

"El crecimiento de los sentimientos nacionalistas, las guerras monetarias y comerciales: todo esto realmente afecta positivamente a Bitcoin"

El jefe del círculo agregó que a pesar de las restricciones gubernamentales, las criptomonedas todavía se comercializan activamente en China a través de plataformas en alta mar. También expresó su confianza en que muchos inversores afectados por la criptozima volverán posteriormente al mercado.

Confiado en el crecimiento de bitcoin en el contexto de la inestabilidad global y Mike Novograts.

Los argumentos anteriores de los analistas no carecen de sentido común, porque está comprobado que la diversificación de las carteras a través de bitcoin puede aumentar significativamente su rentabilidad a mediano y largo plazo.

En particular, Raul Pal, ex gerente de Goldman Sachs y fundador de Global Macro Investors, está convencido de que los beneficios potenciales de invertir en BTC superan con creces todos los riesgos posibles. También está seguro de que la primera criptomoneda debe estar en la cartera, incluso si la probabilidad de una nueva "X" es solo del 1%.

Bitcoin se distingue favorablemente de las monedas fiduciarias por el problema previsto y una oferta estrictamente limitada. Entonces, más del 80% del oro digital ya se ha extraído, mientras que varios millones de monedas simplemente se pierden y, por lo tanto, el suministro en el mercado nunca alcanzará los 21 millones de BTC.

Además, la tercera reducción a la mitad esperada en mayo de 2020 dará lugar a la reducción a la mitad de la recompensa por el bloque extraído por los mineros. Esto reducirá el volumen de emisiones regulares y, por lo tanto, hará que la primera criptomoneda sea aún más escasa. La creciente demanda con un suministro casi constante del activo, como saben, hace subir el precio.

Conclusiones

La política monetaria estimulante tiene dos caras: la contribución a la reactivación de las exportaciones, la actividad comercial y la mejora de la balanza comercial, conduce a un debilitamiento de la unidad monetaria, lo que encarece las importaciones. También puede provocar medidas similares por parte de los bancos centrales de otros países. Esto lleva a guerras comerciales y monetarias, como se puede ver en la difícil relación entre Estados Unidos y China.

Es probable que la decisión de la Fed de reducir las tasas sea puramente política, dados los aranceles casi nuevos que siguieron a los productos chinos. Es poco probable que la guerra comercial termine pronto: las medidas de represalia por parte de China pueden obligar a la Fed a continuar flexibilizando la política monetaria. En general, es poco probable que tales acciones contribuyan a la resolución de problemas globales y al crecimiento del comercio mundial, lo que, en particular, puede verse en la reacción de los mercados financieros.

Muchos expertos coinciden en que las bajas tasas de interés fomentan el consumo y la inversión, pero de ninguna manera ahorran. En ese entorno, el rendimiento de los instrumentos financieros tradicionales puede no cubrir la inflación, el objetivo de la Reserva Federal del 2%.

La política monetaria blanda de los bancos centrales y la inestabilidad global exacerbada por la guerra comercial pueden afectar positivamente el tipo de cambio de Bitcoin. Este último se caracteriza por una naturaleza deficitaria, independencia total de los bancos centrales y falta de correlación con los activos tradicionales. Esto hace que el oro digital no solo sea una inversión potencialmente súper rentable, sino también una excelente herramienta para la diversificación de la cartera.

Por lo tanto, incluso los inversores tradicionales más osificados pueden prestar atención a bitcoin. El precio de este último está completamente determinado por la demanda agregada, y no por la política de los bancos centrales. Esto significa que, muy probablemente, BTC crecerá en el futuro, ya que se acepta de forma masiva y se desarrolla la industria de la criptografía.

Fecha de publicación 07/08/2019
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