El 15 de enero, el director ejecutivo de Bank of America, Brian Moynihan, advirtió que las stablecoins con intereses podrían extraer hasta 6 mil millones de dólares (aproximadamente entre el 30 % y el 35 % de los depósitos de los bancos comerciales estadounidenses) del sistema bancario tradicional.
El director ejecutivo de Bank of America, Moynihan, sostuvo que el modelo de los stablecoins que devengan intereses se parece a los fondos mutuos del mercado monetario: las reservas se estacionan en instrumentos a corto plazo y bajo riesgo, como las letras del Tesoro de EE. UU., en lugar de movilizarse hacia préstamos para hogares y empresas.
Esa similitud estructural, dijo, permitiría que los depósitos se desplacen fuera de los bancos y reduzcan la base de depósitos que financia la concesión de préstamos.
La implicación inmediata, según su advertencia, es una compresión del financiamiento de depósitos de bajo costo de los bancos. Los bancos tendrían entonces que reemplazar los depósitos retirados con financiamiento mayorista de mayor costo, un cambio que elevaría los costos de endeudamiento y potencialmente restringiría la disponibilidad de crédito para pequeñas y medianas empresas.
Respuesta regulatoria y rechazo de la industria
El sector bancario ha respondido presionando por medidas legislativas destinadas a limitar la ventaja de rendimiento de los stablecoins. Disposiciones en discusión en proyectos de ley como la CLARITY Act (también denominada la GENIUS Act en comentarios de la industria) prohibirían pagos de intereses sobre saldos de stablecoins inactivos—un intento de mitigar la competencia directa con los depósitos minoristas.
Los críticos también destacaron áreas grises regulatorias: los exchanges y las plataformas cripto aún podrían ofrecer rendimiento de forma indirecta mediante arreglos con terceros, preservando el rendimiento efectivo para los usuarios mientras eluden una prohibición directa.
Comentarios citaron un compromiso en el proyecto que permitiría recompensas sólo por participación activa—por ejemplo, la provisión de liquidez—en lugar de rendimiento pasivo sobre saldos inactivos.
Para los mercados y los participantes, la vara de medir inmediata será el impulso legislativo. El resultado de las negociaciones sobre la CLARITY Act determinará si los stablecoins que devengan intereses siguen siendo un canal viable para obtener rendimiento o si enfrentan restricciones que preserven la economía de los depósitos bancarios.
Si los legisladores recortan los rendimientos pasivos, los bancos podrían ver alivio; si no lo hacen, la competencia por depósitos podría forzar una repricing a más largo plazo del financiamiento bancario y del costo del crédito.
