CertiK advirtió que las reglas de stablecoins de EE. UU. están fragmentando la liquidez global entre Estados Unidos y Europa, un desarrollo que podría afectar la liquidación, la profundidad del mercado y los flujos transfronterizos. La señal apunta a posibles impactos operativos y de cumplimiento para los participantes que dependen de la estabilidad y la interoperabilidad de estas infraestructuras.
La evaluación de CertiK, tal como se informó en el aviso principal, enmarca la acción regulatoria de EE. UU. como creadora de una divergencia en dónde se concentra la liquidez de stablecoins. Las diferencias regulatorias pueden empujar el comercio y la provisión de liquidez hacia la jurisdicción con reglas más permisivas o claras, con la implicación de que la fragmentación podría aumentar los costes de trading y la latencia de liquidación para los participantes transfronterizos.
Para los participantes del mercado, una división de la liquidez puede ensanchar la prima/descuento respecto al valor neto de los activos entre plataformas y complicar las relaciones con prime brokers y estructuras de custodia. Las empresas que ofrecen canales de entrada, custodia o creación de mercado algorítmica pueden enfrentarse a compromisos operativos y de cumplimiento al elegir entre actividad centrada en EE. UU. y mercados europeos.
Eso podría afectar proyectos de tokenización, planes de liquidación de RWA y el diseño de sistemas de pago transfronterizos que dependen de la finalidad y baja latencia de las stablecoins.
La advertencia de CertiK e implicaciones para los mercados
La afirmación central es la divergencia regulatoria entre reglas de EE. UU. y marcos europeos, lo que crea un posible arbitraje de cumplimiento en el que las empresas alinean su actividad con el régimen que mejor encaje con sus modelos de negocio o estructuras de capital. Los riesgos inmediatos incluyen requisitos KYC/AML fragmentados, incertidumbre sobre licencias para emisores y diferencias en las composiciones permitidas de reservas.
Esas diferencias también pueden cambiar dónde se concentran los pools de liquidez y la rapidez con la que puede producirse la liquidación entre jurisdicciones.
La advertencia de CertiK pone de manifiesto la fragmentación regulatoria como un factor material para la liquidez de las stablecoins y la liquidación transfronteriza. La implicación práctica es que empresas y responsables políticos deben vigilar la alineación o divergencia regulatoria, dado que el lugar donde las reglas favorezcan la emisión y la liquidación influirá en la distribución de la liquidez.
