El 97% de la oferta en circulación de Bitcoin registra ganancia on chain, con un porcentaje de monedas negociadas por debajo del precio actual que se ubica entre el 95% y el 97%. El salto se produce cuando el precio supera los 117.000 dólares y se acerca a los 126 000 dólares, nivel marcado como máximo reciente por Glassnode.
Esta concentración de ganancias no realizadas en direcciones con menos de 155 días aumenta la probabilidad de ventas hacia exchanges, un factor relevante para operadores, gestores de cartera y participantes en derivados.
Glassnode etiqueta el momento como “euforia extendida”. El informe destaca que el cluster de precios que actuaba como resistencia en 117 000 dólares ahora funciona como soporte. La acumulación es heterogénea: el Trend Accumulation Score muestra compra constante de direcciones que controlan entre 10 y 1.000 BTC, mientras que la distribución de ballenas se ha reducido en comparación con fases anteriores.
CryptoQuant estima que los short term holders (STH) acumulan unas 10.100 millones de dólares en ganancias no realizadas y ya han transferido volúmenes notables hacia exchanges, lo que anticipa presión vendedora.
Contexto e impacto de la rentabilidad on chain
El open interest en futuros ha crecido tras el cruce de los 120.000 dólares y la tasa de funding ha superado el 8 % anualizado, lo que refleja demanda de apalancamiento en el mercado de derivados.
El Open interest es la suma de contratos de futuros activos; funding rate es el pago periódico que intercambian largos y cortos para alinear el precio del futuro con el spot; y Trend Accumulation Score mide la proporción de monedas que cada grupo de titulares acumula o distribuye.
Con la mayoría de los STH en ganancia, aumenta la probabilidad de ventas simultáneas y rebalanceos que pueden intensificar los movimientos de precio. El open interest elevado y la funding alta amplifican las correcciones si el precio retrocede y activa cierres forzados de posiciones apalancadas.
La compra constante de holders con 10 – 1 000 BTC añade profundidad al libro de órdenes y reduce la velocidad de caídas. Los ETFs spot en Estados Unidos captaron unos 2 200 millones de dólares en la semana analizada, aportando demanda extra.
El mercado entra en una zona sensible. La confirmación de soporte en 117 000 dólares y la evolución del open interest y de los flujos a ETFs serán determinantes para la dirección durante la semana del 8 de octubre de 2025. Operadores y gestores deberán monitorear esos niveles, la funding rate y los movimientos de STH para ajustar riesgo y tamaño de posición.
