El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo que la agencia tiene «suficiente autoridad para impulsar» un programa integral de elaboración de normas cripto destinado a presentar propuestas formales en 2026. Sus declaraciones enmarcan un cambio dentro de Project Crypto hacia una elaboración proactiva de normas, incluida una exención de innovación prevista para enero de 2026, con implicaciones para emisores, plataformas de negociación y custodios.
Atkins lanzó una iniciativa de toda la Comisión, Project Crypto, a mediados de 2025 para modernizar la regulación de valores para activos digitales y reducir la dependencia de la aplicación como principal herramienta regulatoria. La iniciativa traza una hoja de ruta que va desde la orientación del personal hasta propuestas formales de normas, con planes para enmendar normas estatutarias y de estructura de mercado existentes para integrar la negociación en cadena y los instrumentos tokenizados en los marcos de intercambios nacionales.
Atkins dijo que la SEC pasará de medidas punitivas ad hoc a normas codificadas, y la agencia espera publicar propuestas de normas específicas durante 2026. Este enfoque busca dar claridad operativa mientras se adapta la estructura regulatoria a las particularidades de los activos digitales y su negociación.
Una característica central de la agenda es una «exención de innovación» diseñada como sandbox regulado para modelos de negocio cripto novedosos; se espera que la exención se implemente en enero de 2026. Una exención de innovación es un mecanismo limitado de alivio regulatorio que permite a las empresas probar productos bajo condiciones definidas manteniendo las protecciones a los inversores.
Exenciones, taxonomía, custodia e implicaciones para el mercado
Paralelamente, la Comisión está desarrollando una taxonomía de tokens para categorizar activos digitales y aclarar qué tokens típicamente quedan fuera de la legislación sobre valores. Atkins declaró en agosto de 2025 que «la mayoría de los criptoactivos no son valores», y el personal de la SEC ha señalado que ciertas stablecoins, actividades de minería proof‑of‑work y algunos acuerdos de staking con frecuencia quedarán fuera del perímetro de valores.
Los cambios normativos previstos buscan facilitar el proceso para las empresas cripto que busquen cotizaciones y reducir el riesgo de litigios prolongados ofreciendo vías de cumplimiento más claras. Las empresas deben esperar enmiendas a las normas de información y de cotización en virtud del Securities Exchange Act of 1934 que permitirían que más actividad en cadena opere dentro de los mercados estadounidenses existentes. Los participantes del mercado —emisores, intercambios, custodios e inversores institucionales— probablemente enfrentarán una transición que enfatiza la participación en la elaboración de normas y el proceso de comentarios públicos.
A corto plazo, la rescisión de SAB 121 podría acelerar soluciones de custodia por parte de intermediarios regulados; a largo plazo, una taxonomía formal de tokens y exenciones específicas deberían cambiar el diseño de productos, las divulgaciones y las estrategias de licenciamiento.
