Morgan Stanley inició la cobertura de tres mineras de bitcoin de EE. UU., asignando calificaciones de Sobreponderación a Cipher Mining (CIFR) y TeraWulf (WULF) y una Infraponderación a Marathon Digital (MARA). El banco enmarcó las recomendaciones en torno a un cambio que valora a las mineras como infraestructura de centros de datos en lugar de apuestas puras en bitcoin.
Morgan Stanley inició cobertura sobre varias compañías vinculadas al sector minero y de infraestructura digital, con el analista Stephen Byrd liderando el informe. La tesis central sostiene que las empresas con centros de datos consolidados y contratos de largo plazo con contrapartes sólidas están transformándose en activos de infraestructura, con flujos de ingresos más estables y predecibles.
Bajo ese enfoque, el banco asignó un precio objetivo de 38 dólares a Cipher Mining y de 37 dólares a TeraWulf, ambas con calificación Overweight. En contraste, Marathon Digital recibió un precio objetivo de 8 dólares y una recomendación Underweight, debido a su mayor dependencia residual de los márgenes del minado de bitcoin.
El informe destacó especialmente a Cipher por su capacidad de reconvertir potencia instalada en ingresos contractuales de largo plazo. Morgan Stanley describió una “ruta clara hacia flujos de caja estables, similares a los de un REIT”, apoyada en su posicionamiento estratégico dentro del negocio de centros de datos.
Reacción del mercado y lecturas diversas en Morgan Stanley
Las acciones de Cipher subieron aproximadamente un 12,4% hasta los 16,51 dólares, mientras que TeraWulf avanzó cerca de un 12,8% hasta los 16,12 dólares. Marathon, en cambio, mostró una reacción más mixta, reflejando la falta de consenso entre inversores.
Para TeraWulf, Morgan Stanley puso el foco en su giro hacia centros de datos orientados a inteligencia artificial y computación de alto rendimiento. El informe subrayó el respaldo comercial recibido, incluida una mayor participación de Google, lo que —según el banco— reduce significativamente el riesgo de ejecución de sus proyectos.
No todos los analistas comparten la visión negativa sobre Marathon. Dentro del propio universo sell-side, Compass Point había elevado previamente su recomendación a Buy con un precio objetivo de 30 dólares, evidenciando valoraciones divergentes y enfoques distintos sobre su estrategia híbrida.
De cara a los inversores, el mensaje es claro: las compañías que logren asegurar contratos de largo plazo con contrapartes de calidad podrían beneficiarse de una reclasificación hacia el segmento de infraestructura, con mejores valoraciones ajustadas por riesgo. En cambio, aquellas más expuestas al ciclo del bitcoin siguen sujetas a la volatilidad de precios y a los efectos de los halvings, factores que continúan pesando sobre el apetito del mercado.
