Tether generó $5.2 mil millones en ingresos en 2025, la mayor suma registrada por cualquier protocolo cripto ese año, impulsada principalmente por los ingresos por intereses sobre sus extensas tenencias en U.S. Treasury y por la cuota de mercado de USDT en el sector de las stablecoins.
Los datos de los informes de atestación y de los recuentos de la industria muestran que el resultado amplificó la rentabilidad de Tether: la ganancia neta acumulada en el año había superado los $10 mil millones para finales del Q3 2025, y las proyecciones del mercado en ese momento apuntaban a una ganancia neta anual cercana a los ~$15 mil millones.
Las cifras principales se sitúan junto a números de balance grandes que explican de dónde procedieron los ingresos. USDT ostentó un 60.1% del $311 mil millones mercado de stablecoins en 2025, y el respaldo divulgado por el emisor incluía $135 mil millones en reservas respaldadas por U.S. Treasury y $181.2 mil millones en activos/reservas totales.
El total de tokens emitidos se informó en aproximadamente $174.5 mil millones en el Q1 2025. En conjunto, esos activos generaron ingresos por intereses sustanciales que sustentaron la cifra de ingresos de $5.2 mil millones.
Las comparaciones en la industria subrayan la concentración: cuatro emisores de stablecoins generaron juntos casi $8.3 mil millones en ingresos, con Tether aportando la mayoría. En contraste, Tron —que se beneficia de la intensa actividad de USDT en cadena— registró aproximadamente $3.5 mil millones en ingresos, muy por debajo de lo que obtuvo Tether.
Lo que significa el avance de Tether en el mercado de stablecoins
Los ingresos de Tether en 2025 resaltan cómo las reservas que generan intereses pueden convertir la cuota de mercado en flujo de caja predecible, cambiando la forma en que los proveedores de liquidez, las mesas de cobertura y las operaciones de custodia modelan el riesgo de las stablecoins.
Para los operadores, los efectos prácticos incluyen una liquidez de USDT más profunda y un mayor conjunto de colateral circulando en mercados spot, de derivados y de préstamos; para los gestores, la concentración aumenta el riesgo de contraparte y del emisor ligado a una stablecoin dominante.
La concentración de ingresos también tiene implicaciones para derivados y posicionamiento. Grandes y estables flujos de ingresos pueden respaldar los costos operativos y la creación de mercado, lo que a su vez afecta la financiación, el basis y la volatilidad implícita en los mercados cotizados en USDT.
Finalmente, la narrativa en torno a Tether en 2025 no fue solo financiera. Observadores describieron la posición del emisor como estratégica: su escala le dio una influencia desproporcionada sobre las infraestructuras de pago y la distribución de liquidez, mientras que la aparición de stablecoins que generan rendimiento y la evolución de la regulación fueron señaladas como posibles desafíos estructurales a ese dominio.
De cara al futuro, los participantes del mercado vigilarán las próximas atestaciones y las divulgaciones de fin de año para confirmar cuán cerca estuvo la ganancia neta realizada de las proyecciones previas de alrededor de $15 mil millones, y monitorearán la orientación regulatoria y el auge de productos de stablecoins que generan rendimiento que podrían alterar la dinámica de financiación y la economía de los emisores.
