El Banco Central de los Países Bajos (DNB) informó que las tenencias cripto aumentaron a €1.2 mil millones en octubre de 2025 desde alrededor de €81 millones a finales de 2020. El aumento reflejó ganancias por valoración en los activos digitales subyacentes más que una gran entrada neta de nuevas compras.
Los datos del DNB muestran que el salto fue impulsado principalmente por la apreciación de precios en los mercados cripto durante los cinco años hasta 2025, con la corrida plurianual de Bitcoin contribuyendo de forma material a valoraciones más altas de ETFs, ETNs y acciones tesorería cripto emitidas en el extranjero.
El DNB dijo que aproximadamente el 70% de la posición neerlandesa en valores criptográficos indirectos estaba vinculada a siete instrumentos emitidos en el extranjero: cuatro ETFs, un ETN y dos acciones tesorería cripto, principalmente de Estados Unidos y Suecia. Esa concentración amplifica los efectos de los precios de mercado sobre las carteras locales.
A pesar del aumento en el titular, los valores criptográficos indirectos seguían representando una porción muy pequeña del mercado de valores neerlandés en su conjunto — alrededor de 0.03% — lo que subraya que los activos tradicionales siguen siendo dominantes.
Tenencias directas, flujos y preocupaciones regulatorias
Más allá de los instrumentos indirectos, el sector financiero neerlandés poseía aproximadamente €113 millones en activos cripto directos a fines del tercer trimestre de 2025. El mercado directo estaba concentrado en fondos de inversión (€76 millones), otros intermediarios financieros (€25 millones) y auxiliares financieros (€12 millones); bancos, grandes fondos de pensiones y aseguradoras no eran materialmente activos en tenencias cripto directas en ese momento.
Los datos de transacciones netas apuntaron a un efecto de valoración: en el periodo de cinco años hasta octubre de 2025, aproximadamente €45 millones más en valores criptográficos se vendieron que se compraron en los Países Bajos, lo que significa que la mayor parte del aumento de la cartera provino de la subida de los precios de los activos en lugar de entradas netas.
En el frente regulatorio, la dirección del DNB destacó la dimensión del riesgo sistémico. Como dijo el presidente del DNB, Klaas Knot, el 12 de junio pasado, ‘El ecosistema cripto seguirá evolucionando y también deben hacerlo nuestros marcos regulatorios.’ El banco central vinculó el creciente acceso minorista creado por los lanzamientos de ETF con barreras de entrada más bajas y una mayor integración de las criptomonedas en los canales financieros tradicionales.
Para los inversores, los datos subrayan tanto la oportunidad como el riesgo de concentración: el acceso a través de ETFs y ETNs puede escalar la participación minorista rápidamente, pero el dominio de unos pocos instrumentos extranjeros significa que la exposición neerlandesa sigue siendo sensible a las oscilaciones de precio y a las estructuras de los emisores.
