Strategy sigue comprando Bitcoin mediante una serie de programas coordinados de captación de capital diseñados para convertir la volatilidad del mercado en una corriente de financiación constante. La empresa presentó el ’21/21 Plan’ en octubre de 2024 para asegurar $42 mil millones para 2027 y ha continuado con compras agresivas incluso durante retrocesos de precio.
El ’21/21 Plan’ divide el objetivo de $42 mil millones en $21 mil millones de capital y $21 mil millones de instrumentos de renta fija, creando un plan plurianual para financiar la acumulación de Bitcoin. Como parte de ese pilar de capital, Strategy lanzó un programa de $21 mil millones de acciones ordinarias at-the-market (ATM) anunciado en mayo de 2025 para canalizar la demanda de los inversionistas directamente hacia compras de tesorería.
La actividad reciente muestra la compensación implícita en ese enfoque: el 94% de las compras recientes de Bitcoin se financiaron mediante dilución de acciones, y la compañía emitió 3.2 millones de nuevas acciones desde agosto para respaldar esas compras. Esta mezcla de ofertas repetidas de acciones mantiene el flujo de caja disponible para compras al tiempo que aumenta las acciones en circulación para los accionistas existentes.
Strategy ha ampliado su paleta de financiación para incluir múltiples emisiones de acciones preferentes y valores convertibles para atraer capital en busca de rendimiento. Su 8.00% Series A Perpetual Strike Preferred Stock (STRK) paga un dividendo anual del 8% y fue un instrumento central en una oferta reportada de acciones preferentes en 2025.
Acciones preferentes y deuda convertible como apalancamiento
Otros instrumentos incluyen una 10.00% Series A Perpetual Stride Preferred Stock (STRD), una preferente de tasa variable (STRC) con un dividendo inicial del 9%, y una senior Perpetual Strife Preferred Stock (STRF) que rinde 9.1%. En conjunto, las ventas de preferentes han recaudado miles de millones, con una notable venta de capital preferente de $2 mil millones en 2025 explícitamente destinada a compras de Bitcoin.
En paralelo, Strategy emitió deuda convertible con costes de financiación inusualmente bajos —en algunos casos interés bajo o 0%— atrayendo $8.2 mil millones de capital que la compañía destinó a la adquisición de Bitcoin. Estos instrumentos atraen a inversores que aceptan características de renta fija u opción de apreciación accionaria a cambio de financiar una estrategia de tesorería de alta convicción.
El enfoque de Strategy convierte las caídas de mercado en oportunidades de compra al asegurar capital comprometido mediante dilución de acciones, preferentes de alto rendimiento y deuda convertible en lugar de depender del flujo de caja operativo.
Esa ingeniería produce dos efectos de mercado claros: mantiene una acumulación constante en mercados a la baja, y traslada el riesgo financiero a corto plazo a los accionistas existentes mediante la dilución y a los acreedores que aceptan rendimientos estructurados u opcionalidad de conversión.
El reposicionamiento de la compañía como Digital Asset Treasury Company (DATCO) señala un modelo de negocio construido en torno a tratar a Bitcoin como un activo de tesorería estratégico en lugar de una posición de trading a corto plazo.
