La reforma de la tesorería de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) está reconfigurando el uso de activos digitales en finanzas corporativas, al permitir ciertos tokens como colateral regulado y abrir nuevas salas de negociación.
El programa piloto de la CFTC autoriza activos digitales que no son valores—específicamente BTC, ETH y USDC— a ser usados como colateral en los mercados de derivados, creando una vía regulada para que las tesorerías desplieguen tenencias digitales para la gestión de margen y liquidez.
La orientación complementaria aborda el colateral tokenizado, que es una representación digital de activos tradicionales o fondos equivalentes a efectivo usados para asegurar obligaciones on‑chain. La reforma también elimina restricciones heredadas tras la aprobación del GENIUS Act, permitiendo a los Futures Commission Merchants aceptar monedas virtuales como colateral de clientes donde antes estaban restringidos. Estos cambios pretenden reducir la fricción operativa y mejorar la eficiencia de capital para las entidades que mantienen cripto en sus balances.
En diciembre de 2025 la CFTC lanzó un piloto que permite que Bitcoin, Ether y USDC sirvan como colateral y anunció los primeros productos spot de cripto listados en exchanges de futuros registrados, impactando directamente a las firmas de Digital Asset Treasury (DAT) y a las tesorerías corporativas.
Reforma del Tesoro de la CFTC: programa piloto y mecánica del mercado
Las propuestas legislativas —incluyendo la CLARITY Act, FIT21 y la Digital Commodities Consumer Protection Act (DCCPA)— buscan clasificar la mayoría de los activos digitales como commodities y consolidar la supervisión del mercado bajo la CFTC. Esa claridad legal atenúa la incertidumbre jurisdiccional de larga data y se espera que simplifique el cumplimiento para los participantes del mercado.
El compromiso conjunto SEC–CFTC, mediante mesas redondas y una declaración conjunta de septiembre de 2025, aclaró que los exchanges registrados pueden facilitar la negociación spot de cripto bajo la ley vigente, reduciendo un importante obstáculo estructural. La aprobación por parte de la agencia de mercados de predicción regulados y de un Designated Contract Market (DCM) para una plataforma importante ilustra cómo nuevos tipos de producto pueden ingresar a un marco supervisado; un DCM es un exchange regulado autorizado para listar futuros y otros derivados bajo reglas estatutarias.
La Presidenta en funciones Caroline D. Pham caracterizó el despliegue como un hito para integrar los activos digitales en mercados regulados, diciendo: “El anuncio de hoy marca un hito significativo en la adopción ampliada de activos digitales en mercados regulados con salvaguardas apropiadas,” según el comunicado de la CFTC.
Al definir roles, permitir colateral tokenizado y crear venues spot regulados, la reforma reduce la incertidumbre legal y operativa para tesorerías y participantes institucionales, facilitando on‑ramps para una adopción a mayor escala. La CFTC también ha intensificado la aplicación: las acciones enforcement relacionadas con activos digitales aumentaron un 59% en 2024, una tendencia que los funcionarios de la agencia dicen que fortalece la integridad del mercado al apuntar a fraudes y mala gestión.
El efecto combinado es ampliar el conjunto de herramientas conformes disponibles para las tesorerías —desde la diversificación de colateral y la optimización de margen hasta nuevos instrumentos de cobertura— al tiempo que eleva las expectativas sobre custodia, KYC/AML y controles de riesgo.
