Un éxodo de aproximadamente $5 mil millones de ETF de criptomonedas ha fracturado la liquidez del mercado, provocando movimientos bruscos de precios y tensión en la ejecución de operaciones en plataformas de activos digitales. Las salidas han coincidido con una fuerte caída de Bitcoin y retiros generalizados de vehículos institucionales, remodelando de inmediato la dinámica de liquidez y la confianza del mercado.
Desde el 10 de octubre, los ETF de Bitcoin listados en EE. UU. han registrado alrededor de $5.2 mil millones en salidas netas, culminando en un retiro de $11 mil millones durante una sola semana a finales de noviembre, según datos de flujos. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock registró un rescate neto diario récord de $523 millones, mientras que los productos spot de Grayscale informaron caídas acumuladas de aproximadamente $24 mil millones en exposiciones a Bitcoin y $5 mil millones en Ethereum.
Esas retiradas coincidieron con la caída de Bitcoin desde alrededor de $125,000 hasta por debajo de $90,000 — una caída del 35% que borró un estimado de $100 mil millones de la capitalización del mercado cripto, obligando a grandes vendedores a moverse en mercados más delgados, produciendo deslizamientos desproporcionados y una volatilidad amplificada.
La ola de rescates se ha desarrollado junto a condiciones de liquidez global más ajustadas y una postura de política monetaria de EE. UU. más restrictiva, factores que intensifican el sentimiento de aversión al riesgo. La integración institucional ha aumentado la sensibilidad del mercado cripto a fuerzas macro tradicionales; un análisis señaló que las tenencias institucionales ahora representan una participación sustancial del suministro global de Bitcoin, amplificando los vínculos sistémicos con TradFi.
Factores macro, regulación y estrés en DeFi y la estructura del mercado
La intervención regulatoria también ha reducido las opciones de producto —por ejemplo, el bloqueo por parte del regulador de valores de los ETF cripto apalancados—, recortando canales de capital y pesando aún más sobre el sentimiento. Advertencias de agencias de calificación crediticia sobre desajustes de liquidez impulsados por ETF y la posibilidad de ventas en corto sintéticas han añadido cautela institucional.
Las finanzas descentralizadas no son inmunes. El valor total bloqueado a través de cadenas se situó cerca de $24.4 mil millones en los flujos citados, pero la liquidez a nivel de protocolo ha demostrado ser frágil cuando los choques inducidos por los ETF afectan a los venues centralizados. Los pools de préstamo y las capas de liquidez entre cadenas enfrentan riesgos como la pérdida impermanente y el repricing rápido cuando la profundidad on‑chain se reduce.
El efecto combinado de rescates sustanciales de ETF, una liquidez macro más ajustada y vías regulatorias restringidas ha debilitado materialmente el funcionamiento del mercado cripto, desde el descubrimiento de precios hasta la ejecución de órdenes. Los participantes del mercado estarán atentos a los próximos informes de flujos de ETF y a las señales de la Reserva Federal como los siguientes hitos verificados para juzgar si las condiciones de liquidez se estabilizan o normalizan aún más hacia un régimen estructuralmente diferente.
