Mientras MSCI pone bajo revisión a las empresas con fuertes reservas de criptoactivos, Strategy busca convencer al gestor de índices de mantener sus acciones (MSTR) incluidas — frente al riesgo de salidas masivas de fondos pasivos.
En mayo de 2024, Strategy fue añadida a los índices MSCI World y MSCI USA — un paso significativo tras el rally del bitcoin y un creciente apetito por empresas con tesorerías cripto. Esa incorporación posicionó a Strategy como una de las mayores incorporaciones al MSCI World, reflejando una primera ola de legitimación institucional hacia empresas con balance expuesto a bitcoin.
Ahora MSCI evalúa si sacar del índice a empresas con balances fuertemente cripto — llamadas “digital-asset treasuries” (DATs). Strategy, con una enorme tenencia de BTC, está en la mira. Según analistas de JPMorgan Chase, si MSCI excluye a Strategy podrían generarse salidas pasivas de unos USD 2.800 millones, y hasta USD 8.800 millones si otros índices siguen ese camino.
Respuesta de Strategy: compromiso y defensa
Ante la presión, su fundador Michael Saylor señaló que la empresa “está participando” activamente de las conversaciones con MSCI. Saylor sostiene que Strategy no es un fondo, fideicomiso ni holding pasivo — es una empresa operativa pública con un negocio tradicional (software) valorado en ~USD 500 millones, complementado por una estrategia de tesorería con bitcoin como capital productivo. Defiende también que la volatilidad derivada del bitcoin no descalifica a la empresa como operativa, y rechaza que su carácter institucional deba medirse sólo por su exposición cripto.
Si Strategy es excluida, los fondos pasivos y ETFs que replican índices como MSCI podrían vender masivamente MSTR — lo que generaría una caída brusca en el precio y en la liquidez de la acción. Ese escenario podría hacer menos atractivas a otras empresas con reservas en criptoactivos, encarecer su capacidad de financiamiento y frenar nuevas emisiones de deuda o capital.
La consulta de MSCI permanece abierta hasta fin de 2025, y la decisión final sobre la posible exclusión de empresas como Strategy se espera alrededor del 15 de enero de 2026. Mientras tanto, Strategy y Saylor intensifican su defensa, argumentando que su negocio excede la simple definición de tesorería cripto.
La discusión en torno a Strategy y MSCI ejemplifica un conflicto mayor: los índices tradicionales luchando por definir si las empresas con reservas en criptomonedas encajan en sus métricas. El resultado podría redefinir cómo se tratan las firmas cripto-expuestas — con implicancias para inversión institucional, valoración de empresas cripto-tesoro, y el futuro del bitcoin corporativo.
