A pesar de la volatilidad reciente y los intentos fallidos de superar resistencias superiores, el precio de Bitcoin se mantiene firme en el nivel de los 91.000 dólares. Este comportamiento ha sorprendido a los analistas, ya que los traders de futuros de Bitcoin parecen rechazar la capitulación frente a la presión de venta. Datos recientes de plataformas de derivados sugieren que, aunque existe cautela, no hay señales de pánico estructural en el mercado actual.
Profundizando en las métricas, la prima mensual de futuros de Bitcoin se ha mantenido cerca del 4% por encima de los mercados al contado. Aunque esta cifra está ligeramente por debajo del nivel neutral del 5%, las cifras agregadas de los principales exchanges indican estabilidad en lugar de un sentimiento bajista extremo. Por otro lado, las liquidaciones de posiciones alcistas apalancadas alcanzaron los 144 millones de dólares tras las recientes correcciones. Sin embargo, la tasa de financiación de los futuros perpetuos se sitúa en un 4% anualizado, lo que refleja una postura bajista pero sin desesperación por parte de los operadores.
Asimismo, el sesgo delta de las opciones de BTC se ha mantenido cerca del 11% durante la última semana. Esto señala que los participantes del mercado no han ajustado materialmente su perspectiva de riesgo. Las opciones de venta continúan cotizando por encima de la prima neutral del 6% en relación con las opciones de compra, lo que indica que las ballenas y los creadores de mercado permanecen inquietos ante la exposición a la baja. No obstante, estos niveles distan mucho de representar un estrés extremo en el ecosistema financiero.
¿Sugiere la estabilidad actual una inminente recuperación de precios o mayor cautela?
El contexto macroeconómico añade capas de complejidad a la situación actual del precio de Bitcoin. El sentimiento de los operadores se ha visto presionado por cinco sesiones consecutivas de salidas netas de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado. Más de 2.26 mil millones de dólares han salido de estos productos, generando una presión de venta constante durante el día. Aunque la cifra es notable, representa menos del 2% del mercado total de ETF de Bitcoin, lo que relativiza su impacto a largo plazo.
Adicionalmente, la debilidad no es exclusiva del mercado de criptomonedas, sino que se extiende al sector tecnológico tradicional. Grandes empresas como Oracle, Ubiquiti y Roblox han caído un 19% o más en los últimos 30 días, reflejando un cambio hacia posiciones de menor riesgo. La inflación y la situación del mercado laboral en Estados Unidos restringen la capacidad de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés, afectando a todos los activos de riesgo por igual.
Para finalizar, aunque la narrativa del «oro digital» enfrenta desafíos momentáneos, la estructura del mercado de derivados ofrece un respiro. La probabilidad de que BTC recupere niveles superiores, como los 95.000 dólares, está ahora estrechamente ligada a una mejora en las condiciones macroeconómicas. Mientras los datos de inflación y empleo sigan siendo inciertos, los inversores mantendrán la cautela, esperando catalizadores externos que definan la próxima gran tendencia.
