J.P. Morgan organizó una emisión de papel comercial estadounidense (USCP) por $50 millones para Galaxy Digital Holdings LP, ejecutada en la blockchain pública de Solana y liquidada en USDC.
J.P. Morgan actuó como organizador del USCP tokenizado, mientras que Galaxy Digital Partners LLC sirvió como agente de estructuración. Los flujos de emisión y reembolso utilizaron USDC para enlazar la liquidez fiduciaria con las vías de liquidación on‑chain.
Coinbase Global Inc. y Franklin Templeton participaron como compradoras; Coinbase además proporcionó custodia de claves privadas y servicios de wallet para el token USCP.
El monto nominal informado para la operación fue de $50 millones y la estructura posicionó esta emisión como una de las primeras ofertas de deuda estadounidenses ejecutadas en una blockchain pública.
Por qué Solana e implicaciones para el mercado
La transacción utilizó Solana por su rendimiento (throughput) y bajo coste por transacción. Su arquitectura prioriza un alto rendimiento y comisiones bajas, atributos que el organizador citó como críticos para escalar casos de uso en los mercados de capitales donde importan los bajos márgenes y el volumen.
El acuerdo contrastó con experimentos previos en libros privados y con permisos; J.P. Morgan había anteriormente pilotado deuda municipal y emitida por bancos en su plataforma propietaria, pero esta emisión marca un movimiento deliberado hacia una red pública.
Las implicaciones operativas para el mercado son prácticas: la ejecución on‑chain puede reducir el procesamiento de middle y back‑office, acortar las ventanas de liquidación y ampliar el acceso a inversores capaces de operar con instrumentos tokenizados. El crecimiento más amplio del ecosistema de Solana —incluida la reciente actividad de desarrolladores y de financiación señalada por participantes del mercado— respalda la elección de la red para este piloto.
Un breve resumen del responsable de activos digitales de mercados de J.P. Morgan capturó el punto: “La transacción de hoy es un paso importante para entender el papel que la blockchain jugará en el futuro de los mercados financieros.” Scott Lucas, Head of Markets Digital Assets, J.P. Morgan.
operativa para traders y gestores: el papel tokenizado a corto plazo en una cadena pública reduce la fricción de liquidación y podría cambiar la provisión de liquidez; sin embargo, también traslada el riesgo operativo hacia la custodia, las vías de stablecoin y la ejecución de contratos inteligentes, concentrando la exposición frente a contrapartes en diferentes componentes de la pila.
Antes de este acuerdo, J.P. Morgan había ejecutado pilotos on‑chain de papel comercial municipal y bancario a través de su plataforma Onyx, reflejando un enfoque cauteloso y con permisos. Esta emisión en Solana se aparta de ese modelo al demostrar un flujo de trabajo integrado con custodios externos y participantes del mercado, y destaca la creciente disposición institucional para operar en blockchains públicas en lugar de confinar los experimentos a jardines cerrados.
