Bitcoin y Ether se aproximan a fechas clave de vencimiento de opciones, con millones de contratos agrupados en pocos días y flujos por miles de millones. El mercado suele oscilar más durante esas jornadas y los traders recalculan riesgos antes de que venzan. Esta dinámica incrementa la presión sobre precios y liquidez en el corto plazo.
El vencimiento de opciones acelera movimientos bruscos, porque los altos volúmenes obligan a cubrir o reajustar posiciones, intensificando las variaciones intradía. Los expertos recomiendan vigilar la relación put/call, la volatilidad implícita y la liquidez por ventanas horarias, dado que la volatilidad implícita crece cuando falta poco para el vencimiento.
Los datos recientes ilustran la magnitud: el 5 de septiembre de 2025 vencieron opciones sobre BTC por 17.500 millones con un max pain de USD 107.000; al cierre de agosto de 2025 el pool combinado BTC – ETH era de 15.000 millones y el max pain caía entre USD 115.000 y USD 116.000. En otra tanda del 5 de septiembre, el max pain se fijó en torno a USD 112.000 para BTC y USD 4.400 para ETH. El término max pain indica el precio en el que pierden valor la mayor parte de las opciones.
¿Cuál es el destino de Bitcoin y Ether con estos vencimientos?
Se prevé que la convergencia del precio al nivel de max pain impulse una dirección clara, que la cobertura institucional sumerja nuevas órdenes en el libro y que la liquidez escasee en minutos pico, haciendo más profundos los retrocesos. Factores como la política de la Fed o tensiones geopolíticas pueden amplificar o reducir el efecto.
El vencimiento de septiembre de 2025 se estima que será el foco principal durante las próximas sesiones porque puede provocar consolidaciones o correcciones inmediatas. Los gestores vigilarán el ratio put/call y la volatilidad implícita para ajustar coberturas y tamaños de posición.
